虽然中国铝业上半年净利同比大幅提高10倍的中报有些远超过预期，但记者实地探访找到，这只不过是在市场转好背景下，仅有集团坚决加减乘除改革及大力前进转型升级的必然结果。曾多次的亏损王中国铝业(601600.SH)，在2017年打响了一场业绩逆袭的翻身仗。若铝价下半年仍然维持1.5万元/吨左右的高位，那么到今年底，其业绩再创新高，将是大概率事件。在股价屡屡刷出2年新纪录之后，中国铝业8月17日晚公布了一份可爱的中期业绩。

公司上半年构建营收916亿元，同比快速增长83%；构建利润总额15.9亿元，同比快速增长300%；构建归属于母公司的净利润7.51亿元，同比快速增长1014.9%。上述指标也创下了中国铝业近9年来的最佳中报纪录。分业务板块来看，中国铝业旗下四大板块氧化铝、原铝、贸易和能源的营业收入分别为187.96亿、202.48亿、765.51亿、27.66亿，增幅分别为45.36%、30.33%、112.77%和37.96%。

对于各项业务利润获得大幅度快速增长的原因，财报说明居多营产品价格下降，造成自产产品毛利率快速增长较慢。虽然中国铝业上半年净利同比大幅提高10倍的中报有些远超过预期，但记者通过在中铝集团旗下平果铝、喜铝、西南铝等多家生产企业实地探访找到，这只不过是在市场转好背景下，仅有集团坚决加减乘除改革及大力前进转型升级的必然结果。获益铝价下跌业绩陡增2016年以来，大宗商品市场从寒冬中渐渐转好。

转入2017年，由于中国经济快速增长造就，全球金属市场整体向好，铁矿石、铜价、铝价以及稀土价格皆在上半年大大下跌。以中国铝业的氧化铝、电解铝这两大主要产品为事例。财报统计资料，今年上半年，国内氧化铝均价2682元/吨，同比下跌45.21%；在电解铝方面，不受京津冀环保收严及电解铝去生产能力各项政策对供应的影响，铝价在今年上半年一度站上1.4万元/吨高位，前6个月均价1.39万元/吨，同比快速增长20%左右。

能源板块也是同理。财报表明，上半年公司在能源板块的营收较去年同期减少7.61亿元，主要是煤炭销量减少和价格下降所致。中国铝业是国资委首府的矿业央企中国铝业集团旗下六大上市平台之一，也是国内上市铝企业中的龙头，其氧化铝生产能力1600万吨，为国内第一大氧化铝生产商；电解铝生产能力430万吨位列全国第二。

在大宗商品寒冬愈演愈烈的2014年，中国铝业曾巨盈162亿沦为上市公司中的亏损王。2014年10月，葛红林从成都市长任上伞兵中铝集团兼任党组书记、董事长。从卸任伊始，葛红林就给巨亏的中铝集团班车了加减乘除等系列改革药方，并具体了未来扭亏逃脱、转型升级的目标。

彼时葛红林拒绝较慢歼灭亏损、填补竞争力缺陷。中国铝业作为中铝集团旗下的核心子公司，大自然沦为改革的关键。公告也表明出有公司大力改革的进程：从2015年关闭扭亏决意的抚顺铝业等生产能力多亏出血点，到2016年出售陈旧资产盘活现金流；仅有公司精简机构分流多达5万富余人员；并积极开展精准管理、强化各级领导班子考核等10多项专项降本增效计划。

业绩的对系统显而易见。2015年构建扭亏，2016年弃季提高。

中国铝业在2017年中报回应，利润增长幅度惊人预期，表明出有公司对成本控制能力的大幅度提高。记者7月借此铝集团年中工作不会得知，仅有集团上半年氧化铝综合能耗、电解铝交流电乏皆同比减少，铝电解节约能源技术专项获得重大进展，企业几乎成本有效地减少，部分企业的几乎成本竞争力已处行业塔尖方位，盈利水平在全行业大幅度领先。中铝集团总经理、中国铝业董事长余德辉回应，中铝旗下的氧化铝几乎成本已转入行业前40%，电解铝几乎成本已转入行业前45%，并仍在持续提高。

经营业绩大幅度恶化，也让中国铝业重拾资本市场欢迎。其股价从今年5月份4.04元/股的最低点，一路上升到近期7.9元/股的最高点。

同时，中国铝业与交通银行、国寿投资、太平洋保险等金融机构合作，正式成立四则产业基金、签订长年融资协议，提供资金规模大约300亿元，为之后转型升级获取了血液确保。持续思索转型升级8月8日-11日，记者随中铝集团先后调研探访了平果铝、喜铝、西南铝等多家生产企业。在专访中，中铝贵州企业(还包括中国铝业贵州分公司和中铝贵州铝厂，以下全称喜铝)的员工们对公司经营业绩大沦落的动容尤为深刻印象。八年扭亏大登陆作战，三年转型升级、退城进园。

贵州铝厂党委书记陈刚在专访中向记者感叹，这一过程殊为容易。作为中国铝业旗下的老牌国企之一，喜铝从2008年起陷于亏损，当年初的冰灾为健民生供电、电解铝生产线全部断电投产损失惨重，随后铝行业生产能力不足带给铝价持续暴跌，再行再加杨家国企债务人员包袱轻、工艺设备老化、西南地区电力成本高企的诸多问题集中于愈演愈烈，喜铝生产经营经常出现极大艰难。在结构性改革的大背景下，迎合董事长葛红林明确提出的拒绝，喜铝也从2013年下半年开始规划实行三进三弃转型升级战略。三弃三进是指，退城进园、弃二入三、退低进高。

陈刚对记者说明称之为。明确而言，退城进园是将现正处于贵阳城市中心区的贵铝白云基地迁到清镇工业产业园区，构建产业升级并提高经营效果。2014年，喜铝在清镇建设了160万吨的氧化铝项目。

在老城区120万吨的生产线必须2300多员工，而新建的先进设备生产线仅有须要700余人。不仅生产能力效率提升，土地面积也节约了不少。

陈刚讲解，目前喜铝于是以推展电解铝生产能力退城进园。弃二入三指通过土地研发和企业改革升格，发展城市、工业服务等第三产业。

2014年以来，喜铝已构成贵州铝厂物流贸易、工业服务、现代城市服务、职业教育等业务，反对发展铝合金加工业、第三方检测等产业，面向社会拓展外部市场。退低进高是要向高效、高附加值生产能力产品升级。贵州分公司环绕市场，增大扁锭、线杆及合金棒生产线新产品研发力度。

仅有2016年，喜铝已完成合金产品近18万吨，同比快速增长多达3%，同比增利4400万元。在系列改革措施推展下，中国铝业贵州分公司再一在第9个年头构建扭亏为盈。此后，中铝集团和贵铝的领导班子在近3年来增大改革力度，其中就还包括让喜铝在混合所有制改革及智能生产方面首度吃螃蟹。

例如，在上述2014年氧化铝退城进园项目中，中国铝业就与杭州锦江集团合资正式成立贵州华锦铝业有限公司(全称贵州华锦)，股权比例分别为60%和40%。选育了民营企业精准管理、灵活性购销的经营机制，贵州华锦在2015年投产当年就构建了盈利。

为了向高附加值的高端铝合金生产转型升级，2016年3月，贵州铝厂还和贵阳铝镁设计研究院合资正式成立了贵州中铝彩铝科技有限公司(全称贵州彩铝)，研发生产铝合金围护板。作为2016年喜铝在转型升级过程中唯一新的上的项目，贵州彩铝构建当年立项、国家发改委、竣工、投产、盈利的目标。目前，贵州彩铝还在探寻依赖大数据技术打造出智能生产线控制系统。这项改建项目获得了贵州省政府300万元专项资金扶植。

贵州彩铝还于是以与阿里电商平台签下合作，更进一步扩展海外市场。喜铝这些年的扭亏逆袭，可以视作中国铝业转型升级的一个缩影。据中国铝业广西分公司涉及负责人在座谈会上透漏，通过积极开展精准管理、氧化铝降本等专项行动，1-5月份广西分公司氧化铝综合能耗创历史最佳水平。

今年上半年，该分公司构建账面利润多达7.8亿元，已完成年度计划多达86%。同时，广西分公司还在减缓完备铝产业链和前进生产转型，与中车等多家大型企业在高铁、汽车等铝合金部件生产方面接洽合作，布局铝精妙加工产业。

铝业整顿下的机遇今年以来，供给外侧结构性改革力度大大加码，国家关于电解铝去生产能力等涉及政策也相继实施。3月，环保部、发改委、财政部和国家能源局以及北京等6个地方政府牵头印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》。4月，国家发改委、工信部、环保部、国土资源部牵头公布《清扫整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》，有分析机构预计这一行动将造成国内300万-400万吨在产违规生产能力投产。

在全行业对铝企频密减半投产、铝产品供应随之放宽的预期下，铝价从今年4月以来节节上升，沪铝在8月9日突破1.6万元/吨大关，创下了自2012年2月以来新纪录。业内人士预测，在铝行业内违法违规生产能力被关闭、采暖季电解铝企业限产、采买电厂清扫过程中部分企业生产成本增高的三重因素变换影响下，铝价在下半年依然未来将会维持高位，易涨难落。

高盛等机构在研报中分析：中国铝业将不会是政策方面仅次于的受惠者，预期今年第三季起盈利将不会经常出现持续改善。据天风证券估计，中国铝业享有电解铝生产能力430万吨，其中权益生产能力328万吨。

若铝价每下跌500元/吨，则公司的利润变薄大约11亿元。

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