一、世界宏观经济形势　　这几年人们都在谈论全球经济萧条，其中就有一些众说纷纭是16年相等于是1937年的一个暗讽，我们从08年金融经济危机，到现在经历了七年的时间，恰好是对应了1929年的经济大萧条到1937年的这段时间，所以现在是一个世界经济十分艰难的阶段。　　从整个全球经济来看，经济危机以来经历了三个阶段。08年愈演愈烈之时，新兴经济体展现出出色，但是繁盛经济体一个向好一个向差，两级分化；后面到13年开始翻转，整个繁盛经济体通过自身的调整，开始向好了，但是新兴经济体，整体下降了，还是两级分化。　　但是16年又经常出现了变化，今年来看，繁盛经济体和发展中经济体或者新兴经济体都在往下走。

拿工业生产总值来看，基本从去年11月开始，美国工业生产总值10年来开始首次下降，并且同比上升了0.3%，今年二月份三月份也在往下走；另外两个繁盛经济体，欧元区和日本，基本上也是：日本今年一、二月份同比下降了5.2%、1.2%，甚至是建构了2011年4月份以来仅次于的下降幅度。整个繁盛经济体又开始急转直下。　　再行看新兴经济体，现在俄罗斯、巴西，我们所说的金砖四国，现在金砖四国，有可能就中国和印度还略为好点，巴西和俄罗斯早已几乎陷于了一个衰落，俄罗斯从一月份、三月份上升了2.6%和4%，巴西负增长，两个月衰落了13.6%和9.8%。

相对来说，印度要好一点，但印度也是去年的最后两个月，上升了3.4%和1.2%，今年一月份又上升了1.5%。新兴市场经济形势也由此可见一斑。　　整个宏观经济形势很差要求了我们的矿产品的市场需求上不出、整个矿业形势较为劣。

　　二、矿产品的价格走势情况　　首先说道一下，我没把铁矿石放进来做到辩论，由于铁矿石不是市场化的，价格就较为很差以定。所以我在这里中选了金、银、铂、钯、铜、铝、铅、锌、镍、锡、锂这几个最重要的矿种，对它们的价格情况及走势做到一个叙述和分析。　　金价在11年、12年的时候，当时最低位相似了1800-1900美元/盎司，上升到低于的时候是约1100美元/盎司，最近半年有所回落，现在是1200、1300左右。

银价与金价是差不多的，现在没经常出现一个显著的声浪，基本是还是正处于一个低位的状态。　　铂金价格与黄金走势是十分相近的，也就是指12年的高点往下走跑到15年年底超过最底，最近半年又上来了。　　钯金属有些有所不同，在我们国家主要用作汽车尾气的催化剂，对于整个工业用途较为多，不像铂金主要用作首饰，所以钯价格展现出出来的降幅相对来说小一点。

　　再行看一下六种有色金属。铜铝都在去库存化，还在去库存化当中，还没已完成，铜的价格从11年相似一万的最高点，到现在将近五千，四千多一点，最近有一点完全恢复，整个来看基本上是被不了了之了。铝从2800上升到1600、1700的水平。　　铅和锌也是在去库存化，库存也是在往下走的，价格来看，铅和锌价格相对于11、12年的高位也是最少有一个三分之一的降幅。

　　镍和锡。镍是我们国家短缺的一个矿种，但是镍现在库存是一路走高的，从12年以来，镍价经常出现了一个疯长，上涨了不少，因为12年有一事件就是印尼禁令原矿出口。后来库存上去之后价格又下来了，这是镍的一个不一样的地方。

锡从11年的年中开始仍然往下掉，大约也有三分之一的降幅。　　还有一个小金属有一点注目，就是锂。

碳酸锂从去年15年一月份以来，碳酸锂的价格快速增长了相似两倍。15年被指出是电动汽车愈演愈烈的元年，它造就了碳酸锂的消费，所以碳酸锂价格经常出现了一个可怕的快速增长。　　从整个矿产品价格做到一个小结来看，首先，贵金属金、银、铂价格12年开始暴跌，金和铂降幅相似了三分之一，近期有所回落；银价降幅多达了二分之一且持续下滑，没声浪的迹象；钯的价格从14年开始暴跌，降幅在三分之一以内。

淑女金属几近都就是指11年的高点开始上行的，铜锡的价格降幅超过了二分之一，铝铅锌价格三分之一到二分之一，除镍外其他矿产品都是正处于去库存状态，库存大大上升，镍的库存下降，它的价格反而降幅多达了三分之二；小金属碳酸锂从15年以来开始小幅下降，快速增长了200%以上。　　三、矿产品价格的主要影响因素　　第一个，根本性上来讲是宏观经济要求了供需基本面，供需基本面要求了矿产品价格走势。

刚才提及全球宏观经济形势，现在再行看，美国这一轮快速增长为什么现在又敢了，这是由于它近年来积极开展页岩气革命，页岩气和页岩油主导研发，对于GDP贡献率大约是0.7%，但是现在油价暴跌对于他的产业和GDP还是有相当大的影响的。另外页岩油气的研发还造就了涉及制造业、服务业，性刺激了消费和房地产市场的兴旺。这一次油价的暴跌有可能就造成了本轮快速增长周期的完结。

原本美国在繁盛经济体里面是一枝独秀，现在就秀不一起了。　　从欧洲、日本来看，它们的经济快速增长主要是归功于分析严格和油价暴跌，但这种模式本来就不具可行性。所以说道繁盛经济体面对着经济衰退的风险，经济快速增长相似了无限大。

　　从新兴经济体来看，由于美联储的选育或者美元的贬值，造成了很多的新兴经济体资本的流入，对经济来说是一个相当大的冲击，经常出现了负增长。另外还面对一个通胀大的压力。所以经济前景不是很悲观的，还包括印度，他的通胀CPI在一月份超过相似7%，刷新了七个月以来的新纪录。像俄罗斯、巴西就不用说了，都是10%左右的通胀，所以经济前景不好要求了矿产品的供需基本面会很好。

　　第二个影响因素，我们很多的最重要矿产品价格与美元是涉及的，应当说道美元的走势要求了矿产品价格未来是走强还是走弱。　　从这张图中可以看出来，这六种有色金属，铜铝铅锌镍锡，这六种有色金属它们的价格指数和美元指数基本上是呈圆形负相关的。　　美联储仍然都在说道要加息，去年的十二月份他的一次加息造成了全球金融市场的一个动荡不安。

今年如果他还之后加息的话，有可能还是经常出现这样一个相当严重的后果。如果说加息顺利后，我们整个有色金属价格最少认同就不会往下掉。

　　三、根本性的地缘政治事件不会对整个价格有冲击。比如说，如果英国解散欧盟，不会对金融市场产生冲击，进而影响整个矿产品市场。另外难民问题、叙利亚危机、南海局势、东北亚局势紧绷，这些影响因素可能会导致货币汇率的一个变化，从而使得国际油价，尤其是国际油价与金价的动荡不安激化。　　另外一个有一点注目的因素就是，最近几年，从11年、12年以来，最近三年，价格下降太快了，价格下降应当是一个去生产能力、去泡沫化的过程，本来是很好的，但是价格下降太快早已伤到到了矿业的良性发展。

如果价格无法从过冷区间完全恢复的话，未来不受供需要求的最重要矿产品价格可能会经常出现06年、07年那种暴突性的声浪。　　所以这里有三点。第一个，预测全球经济未来两年，最少两年是全面不容乐观的，很难的有较小的起色。

第二个，这又要求了大多矿产品供需基本面会都有的好转，整体价格以趋冷走低居多。因价格造成了高产能的解散，同时过较低的价格有可能也伤到了产业的发展，未来或将现身2006年、2007年暴突性的声浪，当时04年、05年矿产品市场需求上来的时候，我们的供应是跟上的，供应跟上就经常出现了供不应求，再行再加各种对冲基金的抹黑，使得我们07年、08年的矿产品的价格的泡沫刮起得相当大。所以如果现在价格不回去的话，有可能就不会现身一个供需流失的情况。

第三，美元加息，或者更进一步的贬值预期，将使得大部分矿产品价格之后的承压，这是一个整体的辨别。　　四、未来怎么走　　至于未来价格怎么走，首先得要辨别未来矿业形势不会怎么样。

　　第一，未来两到三年很难经常出现需要后半段中国的新兴经济体。众所周之，中国近年来对大多数矿产品的消费占到全球总量的40%到50%，有的甚至更高，而且每年增量有大部分来自中国，由此构成了长约十几年大宗商品的一个超级周期。

中国经济新的常态和各类资源已相继超过顶峰，比如说铁矿石、煤，将造成中国消费市场需求上升甚至经常出现负增长，在这种情况下，确信着我们去夹住全球经济的快速增长是不过于现实的，我们现在很多矿产品的生产和消费早已远超过全球人均水平。同时印度、印尼、越南、菲律宾这些新兴经济体在短期内很难有较小的起色，所以未来三年很难经常出现一个我们的后半段经济体。　　第二，当前矿业正处于深度调整期，该阶段最少还有两到三年的时间。

在矿产品价格下降的背景下，矿山的破产和投产，领先生产能力的出局，供需平衡未来将会更进一步通过市场的新的调节来构建。　　这张图可以看出来，97年和2000年，当时有一个资本的熊市，资本开支量大，资本在往上升的时候到谷底的话有可能有七年的时间，如果按照七年时间来算的话，从12年13年开始算数，到现在的话也就是还有两到三年的调整期，有可能才能超过谷底然后往上走，这就是指资本开支上来看的。　　但是不必过于乐观，因为我们未来全球矿业的前景还是较为好的。

我们自己大大调整之后，改革红利获释，市场经济的动力不会渐渐显现出来。另外，发达国家重返实业，叫再行基础设施化也好，再行工业化也好，也不会性刺激大宗矿产品尤其是战略性新兴产业所必须的战略性矿产。印度、印尼还有非洲这些国家的工业化、城镇化是不能挡住的，就不会造就新一轮的矿产品价格的快速增长。

　　对于全球矿产品价格走势的辨别，第一，我们通过石油来看，短期来看，还包括伊朗被禁了之后他的原油会往外供，那么整个供需基本面还是以供大于求居多，价格有可能在四十到五十美元的区间。　　而对于黄金来说就较为类似了，黄金有三重属性，商品属性、货币属性和金融属性，未来市场需求应当是还是较为充沛的，尤其是对于我们国家来说。最近有单位和研究者做到了有关金矿的确保程度论证，其论证的结果就是未来黄金的需求量不会尤其大，一个是我们自己的国民卖首饰，另外是我们国家的战略储备，黄金储备也必须快速增长，所以说道黄金的市场需求是很充沛的。　　但是再行看全球矿山工业储备，如果从理论上按哈勃曲线推算出的话，基本上到100年的前后全球的矿山供应就超过无限大了，再行之后矿山的供应量就不是相当大。

另外黄金的走势是与美元指数密切相关的，受到的影响不会较为大一些。整体显然，黄金未来呈现出一个往上走的态势，未来两年有可能在1200到1400的区间内波动。　　对于银价，有一个有一点注目的地方就是最近几年全球还包括国内的光伏产业的发展，因为光伏上的银基要用于银。

从06年、07年开始整个光伏产业有一个大幅的快速增长，最近两年有可能有一些调整，但是未来这一新的市场需求还是很充沛的，但是它的供应是不受铜铅锌矿的生产的影响。这里必须留意的是，光伏产业，还有还包括电子、电池产业，目前银的市场需求不是说道还没几乎获释，所以未来两年银会像11年、12年那样快速增长。　　对于铂和钯，铂主要是在我们国家用作首饰，钯主要用作汽车尾气的催化剂，整个经济不好的情况下，铂金的市场需求因为受到黄金价格的影响，黄金的价格还算数偏高的，人们有可能较为不愿卖黄金而会卖铂金的首饰，它们两个有一个互相替代的问题，在这种情况下，铂的供需是基本均衡的，价格也许不会往下走一点。

有可能等到2018年经济形势恶化，以后就不会完全恢复，价格不会往上走。　　钯仍然是市场需求缺口十分大的矿种，这几年废气标准的提升，汽车产量的快速增长，对于钯的市场需求是升高的，所以钯的价格应当还不会快速增长。　　铜的价格，4500、4600基本早已究竟了，16年可能会相似6000这个水平。

　　对于铝，全球在去生产能力，但是我们国家的生产能力没下去，我们国家的生产能力今年可能会超过3200万吨，铝的去生产能力效果不是过于显著，所以铝的价格会往上走，有可能在1800左右。　　铅主要用作生产电池，这种高污染的东西，未来可能会被替代。未来短期内铅的价格不会上涨一点，但长年是不被寄予厚望的。

　　锌对于造船业，还有很多市场需求相当大，锌主要作为船舶的防腐剂，短期展现出较为劣，但长年前景寄予厚望。　　镍的市场需求完全恢复尚待时日，库存积压相当严重，供大于求明显，价格将之后承压上行。

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