近日，国家开发银行旗下投资平台国开国际投资，对江淮股票得出清仓建议。目前，江淮股价早已暴跌净资产，如果多达两年不盈利，江淮有可能沦为ST股，面对注销风险。在此前江淮发布公告称之为，其第二大股东建设投资有限公司将在未来6个月内，计划平安保险不多达2%（大约3780万股）的股票（建设投资总股权7.1%）。

在股市转好时，遭到二股东大幅度平安保险，指出资本市场对江淮的未来信心严重不足。资本的忧虑并不是空穴来风。

在二股东平安保险江淮股票的同时，大众集团在德国总部开会的2019年度投资者大会上回应无意调整在华合资企业股权比例。大众方面向江淮施加压力了4次，但江淮方面未有人表态。一位消息人士透漏。

对于大众对股比调整的风吹草动，上汽集团而立及以双方并未磋商刚刚了回来。但大众在华另外两家合作伙伴一汽和江淮，直到现在仍维持着绝望。在大众2019年度投资者大会上，大众汽车首席执行官赫伯特迪斯对于江淮大众首款产品思皓E20X，为何并未按原计划在2018年第三季度上市时回应，E20X的一些技术参数与预期标准另有差距，目前正在调整和测试。

然而，从去年5月思皓E20X下线到现在，江淮大众合资品牌思皓早已绝望了慢一年，近远超过长时间的产品下线上市时间周期。我们就是集中精力挣钱，产品什么时候上市是市场部要求。一位江淮大众内部人士对凤凰网汽车回应。

并且，在这将近一年的时间中，江淮大众市场部早已搬到到北京办公，全权由大众员工接管。该内部人士回应，目前江淮大众的销售打算工作早已进行，但思皓E20X何时上市是由市场部要求。意味著江淮大众合资产品的上市与否、何时上市几乎掌控在大众手中。襟翼300天的思皓总结江淮与大众的合作，环顾着别人所不及的光环。

不仅两国总理特地牵线站台，并且是首个中外新能源合资企业，打开了中国汽车工业新的合资时代。作为具备样板意义的工程，江淮大众的正式成立取得政策的一路绿灯。2016年9月8日双方签订合作备忘录、2017年5月23日合资项目获得发改委批准后、2017年6月1日签订合资协议、2017年6月14日签订投资协议、2017年6月29日江淮大众新能源汽车项目动工、2017年12月21日江淮大众显电动合资项目获得商务部批准后、2017年12月22日江淮大众汽车有限公司正式成立、2018年4月公布合资品牌SOL（思皓）、2018年5月首款产品思皓E20X下线。

从项目获得批准后到首款产品下线，江淮大众意味着用了一年时间。然而，从思皓E20X下线距今早已多达300多天仍仍未产品上市的动向。

江淮大众项目从一路狂飙到几近暂停，这样的变化无非让人惊讶。仔细分析，江淮大众襟翼的背后，正是政府具体放松汽车合资股比容许时。在思皓E20X下线的同月，发改委具体2018年起逐步调整中外合资汽车企业的股份比例以及最多登记两家公司的容许，并且年所放松的是新能源车企。

大众占到得了新能源合资企业不不受两家的容许，但却错失了股比调整的受到影响。被忽视的江淮大众江淮与大众的合作，在外界显然是中国新的合资时代的开端。但从现在项目的工程进度来看，其明星项目的光环早已黯淡。

在江淮大众新能源汽车项目动工动员大会的当天（2017年6月29日），大众汽车在北京开会的大众品牌电动车媒体交流会上未提到江淮大众项目。2018年年底，大众汽车向外界展出6款挂电混动车型，并且计划到2020年将发售10款新能源车型，国内七大工厂将相继引入MQB平台挂电混动车型生产线，而这些规划中某种程度没牵涉到江淮大众项目。江淮与大众在新能源领域火速合作时，大众也紧锣密鼓的发售一系列新能源汽车产品守住中国市场。

只不过江淮大众项目的产品如期并未落地，而大众品牌新能源产品接连不断的排队上市。这背后的原因，除了中国新能源汽车市场的持续增长外，也许还有新能源汽车双分数政策延期实行的原因，让大众仍然迫切需要一家新能源企业减少企业燃油值。

曾今，大众汽车品牌中国CEO冯思翰回应江淮大众的合资以技术交流居多。然而，思皓首款产品E20X亮相时，有媒体评价为假大众，真为江淮iEV7S。对于外界的评价，一位业内人士回应：从合资公司正式成立到品牌发售，这么较短的时间怎么有可能研发出有一款全新的车型？此次大众调整股比风波，上汽的表态似乎底气十足，一汽集团作为大众转入中国市场的唤者被调整股比的几率也并不大。

并且从市场影响力来说，上汽集团和一汽去年分别销售大众集团产品206.5万辆（不含斯柯达）和207.7万辆（不含奥迪）。作为大众在华的左膀右臂，大众想要调整这两家的股比，远比想象的艰苦。但作为刚成立旋即的江淮大众，没成绩和技术资本的江淮，在谈判桌上很难掌控主动权。门失当户不对对于和大众的合资合作，江淮似乎抱着很大的期望，但江淮自身却很难有拿得使出的谈判筹码。

2018年除轿车同比快速增长41%、新能源汽车快速增长125%以外，轻型货车、多功能商用车和大型货车有所快速增长外，其余细分市场销量全部下降，其中销量快速增长最少的新能源汽车主要依赖政府和分享出租大客户企业订购。从2016年开始，江淮早已倒数3年销量下降，其中2017年、2018年销量分别同比上升39.51%、9.48%，乘用车分别同比上升39.5%、12%。净利润也是大幅暴跌，2017年净利润4.32亿元，同比下降62.38%，2018年净利润预计亏损7.7亿。根据江淮公布的2018年业绩预估报告，去年江淮将亏损7.7亿元，亏损原因除行业萧条产品销量下降外，江淮回应不受部分合营企业项目正处于费用投放阶段，仍未转入销售运营等因素影响，投资收益较上年同期增加3.5亿元左右。

江淮所指的合营企业项目正是江淮大众，据不几乎统计资料江淮前期早已投放15.75亿，作为一个新的品牌，产品上市后到构建盈利仍必须一段时间。此外，江淮为蔚来汽车代工开源项目未提高江淮的业绩状况。尽管去年蔚来汽车交付给超过一万辆，但据报导江淮为蔚来代工早已投放50亿，预想构建收支平衡。而蔚来目前仍面对着产品质量、商业模式、企业经营状况等诸多考验，未来还能承托多久仍是未知数。

江淮大众明星项目的问世归功于政策，但政策并无法仍然为江淮大众保驾护航，在新能源汽车转入市场化竞争时代，一切利益不能凭实力说出，还包括股比结构调整。江淮还能绝望多久呢？。

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